中银证券：旅游景区行业深度报告：内外兼修，多元创新

目前我国疫情控制局面整体良好，虽仍有散发疫情扰动，但消费者出游意愿恢复周期缩短，消费者对于赴高品质景区的旅游需求依旧旺盛。我国日益完善的公共交通网络促使出行更加方便，景区供需两端一致上涨，且游客对高品质景区及其可游玩、休闲的需求在出境旅游未开启前提出现提升趋势。国人旅游需求改变促使旅游供给端结构性改革，景区持续提高旅游产品和服务质量并出台相关措施带动二次消费增长，提升全域旅游综合发展效应。部分公司持续坚持深耕细分市场，有望成为细分行业龙头，同时景区企业不仅注重外延发展，更深耕内生资源的挖掘和产品端的沉浸式呈现；因此，我们首次覆盖行业并给予强大于市评级。支撑评级的要点旅游需求改变促使旅游供给端结构性改革。虽然近期我国仍受散发疫情扰动，但游客旅游需求并没有因疫情而消散，反之表现出一定韧性。疫情加速游客需求改变，旅游半径从出境游、长线游转向至短途、近郊、周边游。旅游出行目的从单一旅游观光转变为旅游观光、休闲度假相结合，旅游六要素从“食、住、行、游、购、娱”也逐步发展至“商、学、养、闲、情、奇”。此外，出境客群回流在一定程度上带动境内高端旅游消费，游客出行目的的改变促进景区加速建设以旅游观光为