德邦证券：中复神鹰（688295）-领跑高端产品无惧市场竞争，龙头竞争优势稳固

中复神鹰(688295)投资要点事件:2023年3月21日公司发布2022年年度报告，公司2022年实现营收19.95亿元，同增70.0%，归母净利润6.05亿元，同增117.1%，扣非归母净利润5.64亿元，同增119.1%。报告期末，公司总资产约72.47亿元，同比增长94.6%，加权平均ROE约16.71%，较2021年下降8.72个百分点。公司每10股拟派发现金红利1.00元（含税），合计分红0.9亿元，分红比例14.87%。行业高景气叠加产能释放，助力业绩翻倍，Q4经营环比有所下降。公司2022年收入大幅增长主要受益于：1）下游航空航天、光伏、氢能、交通建设等应用领域景气延续，对碳纤维需求持续增长支撑公司销售高增；2）公司西宁万吨项目于2022年5月全面投产，产销量实现大幅增加。受制于下半年行业新增产能集中释放而短期需求消纳有限，行业库存压力上升，公司22Q4业绩有所降速，22Q4公司单季度营收5.43亿元，同比+15.7%，环比-8.0%。公司盈利能力保持稳健增长，2022年毛利率48.1%，较2021年提升6.5个百分点。费用管控方面，2022年公司三费+研发费用率17.