山西证券：中国铝业（601600）-成本上涨拖累公司业绩，持续降本增效与结构优化

中国铝业(601600)事件描述公司发布2022年年度报告，2022年公司实现营收2909.88亿元，同减2.64%；实现归母净利润41.92亿元，同减27.22%；实现扣非归母净利润31.31亿元，同减55.46%；基本每股收益0.239元，同减26.69%。其中，2022Q4实现营收849.16亿元，同增13.50%，环增39.97%；实现净利润38.47亿元，环增266.47%；实现归母净利润-3.75亿元。事件点评原材料价格上涨致毛利率下降，2022年公司业绩有所下滑。氧化铝板块：2022年公司氧化铝销售量为523万吨，同比减少14%；单吨毛利为1868元，同比增长13%，由于单吨成本涨幅(22%)大于单吨毛利，毛利率由2021年的18.66%下降至17.52%。电解铝板块：2022年公司电解铝销量为685万吨，同比增长9%；单吨成本1.76万元/吨，同比增长14%，由于单吨价格涨幅(7%)小于单吨成本，单吨毛利由2021年的3355元下降至2584元，降幅为23%；毛利率由2021年的17.81%下降至12.78%。能源板块：2022年公司煤炭产量1074万吨，同比增长30.