中泰证券：扬农化工（600486）-农化景气助力业绩高增，股权激励+在建项目布局长远

扬农化工(600486)投资要点事件：公司于2023年3月19日发布2022年年度报告，2022年实现营收158.1亿元，同比增加33.5%；实现归母净利润17.9亿元，同比增加46.8%；实现扣非归母19.3亿元左右，同比增加69.9%。点评：量价齐升2022年业绩创新高度。2022年在俄乌冲突与极端天气影响下，国际粮食价格高涨，主要国家农户种植意愿与收益提升，巴西等南美国家种植面积进一步扩大，全球植保市场需求强劲。2022年公司实现营收158.1亿元，净利润17.9亿元，分别同比+33.5%、+69.9%。主要原因是：一、2022年部分主要农药产品平均价格高于上年同期；二、子公司江苏优嘉植物保护有限公司三期项目全面达产，四期项目第一阶段项目相继投产，产量创历史新高。全年公司原药销量8.7万吨，同比+1.4%，销售均价10.9万元/吨，同比+33.2%，原药收入94.9亿元，同比+35.1%，毛利率31.5%，同比+5.4pct；制剂销量3.5万吨，同比-22.3%，销售均价4.9万元/吨，同比+9.4%，制剂收入17亿元，同比-15%，毛利率47.1%，同比+9.5pct。此外，通