浙商证券：高澜股份深度报告：芯片级液冷新弹性，储能业务有望超预期

高澜股份(300499)投资要点公司是国内领先的液冷解决方案提供商，AIGC催化芯片级液冷需求爆发、储能业务的加速推进有望驱动公司业绩超预期。AIGC芯片级液冷新弹性AIGC拉动算力需求高增。当前平均算力翻倍时间缩至9.9个月，2021-30年全球计算设备算力总规模/智能算力规模CAGR65%/80%。芯片级液冷成主流散热方案：1）功耗增加驱动散热需求升级；2）风冷散热已趋于能力天花板；3）散热越来越贴近核心发热源；4）政策PUE监管趋严。AIGC、东数西算等带动IDC建设需求，液冷方案渗透率的提升有望带动数据中心温控市场的量价齐升。我们匡算AI服务器芯片级液冷需求百亿级，2025年全球、中国AI服务器液冷市场规模223-333亿元、72-108亿元。公司产品已规模出货，上量预期乐观。公司可提供冷板式和浸没式液冷服务器热管理解决方案及集装箱液冷数据中心解决方案；已与国产GPU企业芯动科技达成战略合作；已实现服务器液冷相关产品样件及小批量供货；2022年三季报合同负债0.87亿较2021年底增109%，主要系服务器液冷产品预收款增加所致。储能业务发展有望超预期储能温控业务，公司是电网特高