民生证券：卫星化学（002648）-事件点评：需求复苏推涨C3价格，新产能有望投放

卫星化学(002648)事件：截至3月20日，浙江卫星的丙烯酸/丙烯酸甲酯/丙烯酸乙酯/丙烯酸丁酯的出厂价格分别为8550/11550/11550/11400元/吨，环比上月分别增长300/0/500/200元/吨。平湖丙烯酸及酯技改项目即将投产，下游需求复苏推涨C3价格。公司深耕C3产业链，并不断向下延伸产业链，具备从丙烷—丙烯—丙烯酸及酯—高分子新材料的一体化优势。目前，公司在C3产业具有平湖丙烯酸及酯技改项目，我们预计将于2023年投产，投产后将贡献18万吨丙烯酸产能和30万吨丙烯酸酯产能。目前，丙烯酸酯主要用于制造胶粘剂、合成树脂等，随着下游需求的复苏，快递等行业将带动胶粘剂需求逐步回暖，且国内地产业投资同比降幅逐渐收窄、基建投资增速不断加快，同时，近期政府发布的降准进一步释放了稳增长的强烈信号，未来下游需求有望加快复苏，带动胶粘剂、涂料等的需求增长，C3价格有望持续上行，截至3月20日，丙烯酸酯产品价格均环比回升。2023年连云港C2项目产能爬坡和绿色产业园项目投产有望提升公司盈利能力。公司连云港石化项目二阶段已于2022年8月投产，具备125万吨/年的乙烯生产能力，还包括4