国海证券：恒立液压（601100）-2023年三季报点评：业绩受汇率扰动，非挖+海外拓展穿越周期

恒立液压(601100)事件:恒立液压10月30日发布2023年三季报：2023年前三季度，公司实现营业收入63.44亿元，同比+7.18%；实现归母净利润17.54亿元，同比+0.25%；实现扣非归母净利润16.90亿元，同比+0.35%。投资要点:业绩受汇率短期扰动Q3通常为挖机销售淡季，叠加国内工程机械行业需求下行影响，2023年前三季度公司收入和业绩增速环比收窄。Q3单季度，公司实现营业收入18.92亿元，同比-6.92%；实现归母净利润4.75亿元，同比-31.41%；实现扣非归母净利润4.47亿元，同比-33.74%，业绩下降主要系美元汇率波动导致财务费用大幅增加。单季毛利率环比改善2023年前三季度，公司毛利率为40.19%，同比-0.11pct；净利率为27.68%，同比-1.93pct，主要系汇兑损失导致财务费用增加。Q3单季度毛利率为42.96%，环比+6.14pct，同比+0.42pct，重回高位水平。募投项目投产在即，看好中长期业绩改善公司2023年半年报显示，恒立墨西哥项目、通用液压泵技改项目和超大重型油缸项目预计于2023Q4投产，线性驱动器项目预计于202