华安证券：万华化学年报深度点评：成本需求承压盈利下滑，新材料加速投产成长可期

万华化学(600309)事件描述2023年3月20日晚，万华化学发布2022年业绩快报，2022年实现营业收入1655.65亿元，同比增长13.76%；归母净利润162.34亿元，同比下降34.14%；公司第四季度实现营业收入351.45亿元，同比下降8.04%,环比下降14.90%；归母净利润26.31亿元，同比下降48.48%,环比下降18.42%。2022年成本上升需求走弱致业绩承压，聚氨酯、石化盈利回落2022年因俄乌战争叠加通货膨胀影响，石油类上游原材料价格大涨，中游化工品成本承压；而需求端2022年经济下行叠加疫情影响，公司主营业务MDI、石化等产品价差收窄，盈利受损。聚氨酯板块，根据百川数据，2022年聚合MDI均价17084.76元/吨，同比下降13.98%，原料纯苯均价8066.88元/吨，同比上涨13.52%，导致聚合MDI价差同比下滑明显。2022Q4聚合MDI均价14705.52元/吨，在Q3基础上环比下降6.36%。石化板块，受原料价格高位及需求不振双重影响，叠加LPG高位库存需要消耗，石化板块较2021年出现明显波动。MDI、石化产品价格低迷直接影响公司Q4