国金证券：昆药集团（600422）-短期因素公司业绩承压，轻装上阵未来可期

昆药集团(600422)业绩简评2023年3月22日，公司发布2022年年报，2022年实现收入82.8亿元（+0.35%），归母净利润3.83亿元（-24.5%），扣非归母净利润2.51亿元（-10.2%）；2022Q4单季度实现收入20.9亿元（-6.1%），归母净利润1050万元（-85.8%），扣非归母净利润-853万元。经营分析短期因素作用业绩承压，看好华润三九入主后全面改善。公司利润短期承压：1）投资收益基数高：2022年投资收益为598万元，同比2021年为1.51亿元（处置长期股权投资产生的投资收益1.25亿元）；2）一次性影响因素出清：计提资产减值损失0.68亿元，信用减值损失0.43亿元，营业外支出0.23亿元。2023年1月19日，公司完成董事会改组工作，其中华润三九董事长邱华伟任公司董事长、OTC事业部总经理颜炜任公司副董事长，华润三九品牌运作能力及渠道优势赋能，公司实力有望进一步彰显。慢病管理、精品国药双平台驭变图强，中药老字号迎来发展新契机。公司全面构建“昆中药1381”渠道力，重塑中药老字号产品价值，昆中药2022年实现收入13.2亿元（+8.8%），净利