山西证券：青岛啤酒（600600）-22Q4疫情下销量有所承压，23年期待现饮恢复结构升级持续

青岛啤酒(600600)事件描述事件：公司发布2022年年报，报告期内公司实现营业收入321.72亿元，同比增长6.65%；归母净利润37.11亿元，同比增长17.59%；扣非归母净利润32.09亿元，同比增长45.43%。其中，22Q4实现营业收入30.62亿元，同比减少9.83%；归母净利润-5.56亿元，扣非归母净利润-6.51亿元，亏损收窄，22Q4利润超预期。事件点评Q4疫情下销量有所承压，22全年结构升级略有放缓。从销量来看，2022年公司实现啤酒销量807万千升，同比+1.79%；2022上半年在疫情反复影响下，销售量一度有所承压，公司Q3推出旺季战役“夏日风暴”，同时7-8月份在疫情缓解及多地天气炎热支撑之下，销量实现较高增长，22Q4局部地区疫情反复，销量再度承压，综合之下，22H2/Q4销量同比+6.04%/-6.49%。分品牌看，青岛主品牌销量实现444万千升，同比+2.54%，占比达55.0%；其他品牌销量同比+0.89%。从吨价看，22年公司啤酒平均吨价为3986元/吨，同比+4.77%，其中青岛品牌/其他品牌吨价分别+5.51%/+3.17%。分地区看，22