国盛证券：医药生物行业周报：医药底部向上走到了哪个阶段？继续重点推荐恒瑞、片仔癀

一、本周回顾与周专题：本周申万医药指数上涨0.69%，位列全行业第17，跑输沪深300指数，跑赢创业板指数。本周我们复盘了医药自9月以来底部上涨的过程，继续重点推荐恒瑞医药和片仔癀。二、近期复盘：本周一周跨越了整个十一，考虑十一前4个交易日和十一后1个交易日来看，指数微涨，也存在较大的日间波动，但总体趋势缓慢向上，我们认为原因如下：整体和十一长假前后市场状态有关（比如节前避险、节后回归等），近期医药走势判断市场存在分歧，是震荡还是缓慢向上？认为是震荡的，考虑的是医药板块无大利好以及估值因素，而我们认为的缓慢向上考虑的是宏观流动性、行业比较及预期&交易出清等因素（可以参考我们一直的“内忧外患理论”），医药板块不知不觉中也是按照我们的判断在缓慢向上兑现。节奏上也是如我们所判断的，先是跌的多的辨识度高的逻辑强的核心资产和共识性高景气赛道持续走强（底部上涨20-30%+），近期在演绎跌的多的辨识度高的有些许担忧的核心资产（如恒瑞、高新、片仔癀等）和景气赛道逻辑外溢推演资产（如CXO赛道里面的阳光诺和、健友股份、博济医药、诺泰生物等），因为行业很难有板块性大利好，很难短期一蹴而就，但医药底部特征