开源证券：电气设备行业周报：论新能源目前的投资阶段和最新研究框架

周观点：论新能源目前的投资阶段和最新研究框架自9月中旬锂精矿拍卖价格对应碳酸锂成本达到近16万/吨，我们对整体行情的判断已经偏谨慎，建议更多关注长期的成长属性，当时是基于：涨价最好的一个阶段已经过去；如再上涨易形成负反馈；涨价周期经历一年左右时间后已到了行业的产能释放周期。现在，进一步分享下我们新能源投资的未来框架：长期看渗透率、中期看供需周期、短期看增速变化。（1）长期看渗透率：预计未来还有十倍提升空间，市场化带来估值的重塑。预计电动车销量、光伏发电量占比未来都有十倍以上提升空间，本次上升周期确认这一长期空间核心基于光伏发电的平价和电动车的产品力，并带来长期估值体系的重塑：现金流的好转、不依赖政策等。目前处于渗透率提升最好的阶段，这也是判断未来半年还有一波大行情的基础。（2）中期看供需周期：已到向上周期的中后期，或有一个全面繁荣期。供需向上周期一般会叠加政策向上周期，比如电动车行业2019年探底时国内和欧洲政策同时边际向上、2020年行业确认底部时国内政策落地和龙头率先崛起、2021年供需加速向上产业链开始涨价和美国政策边际向上。经过两年左右的向上周期，目前快到相对高峰；未来一年美国