民生证券：祁连山（600720）-2022年年报点评：设计资产重组持续推进，甘青藏水泥龙头持续扩产

祁连山(600720)公司发布2022年报：2022年实现营收79.74亿元，同比+3.93%，归母净利7.58亿元，同比-19.96%，扣非净利7.57亿元，同比-21.28%。22Q4实现营收15.14亿元，同比-18.18%，归母净利-0.84亿元，2021年同期为-0.06亿元，扣非净利-0.87亿元，2021年同期为0.14亿元。水泥营收小幅增长：分业务看，水泥实现营收75.26亿元，同比+4.74%，营收中占比90.62%；熟料实现营收2.08亿元，同比+28.00%，占比2.60%；商混营收4.19亿元，同比-22.22%，占比5.26%；骨料营收0.82亿元，同比+70.81%。分地区看，报告期兰州、甘南地区收入下降，其余地区均保持增长，收入占比最大的天水地区（占比22.26%），同比+6.05%，收入占比第三、毛利率最高（33.36%）的河西地区，同比+17.92%。其他传统优势区域，天水地区营收占比22.26%，同比+6.05%；青藏地区营收占比15.85%，同比+2.45%。兰州地区营收比占比15.32%，收入下滑4.54%。除河西、甘南地区外，各区毛利率有不同程