海通国际：帝科股份（300842）-N型银浆出货量高增，LECO导入有望带动盈利提升

帝科股份(300842) 公司发布2024年一季度业绩。2024Q1公司实现收入36.44亿元，同比+135.38%，环比+3.95%；实现归母净利润1.76亿元，同比+103.71%，环比+89.01%；实现扣非净利1.94亿元，同比+143.45%，环比+102.39%。 N型银浆出货高速增长，出货占比持续攀升。2024Q1，公司光伏导电银浆出货量为569.94吨，同比+96.9%，环比微降，其中，N型TOPCon银浆出货量为493.17吨，占公司光伏导电银浆产品比例大幅攀升至86.5%。2024Q1，公司毛利率约10.65%，环比微降。根据Infolink数据，3月N型电池片渗透率已提升至65%。展望2024年，公司预计光伏银浆出货量将达到2500-3000吨，同比增长46%+，且N型银浆出货占比将持续提升，叠加LECO逐步导入，有望带动收入和盈利均实现高增长。 LECO技术逐步导入，持续加大产品研发力度。自2023Q4以来，行业下游开始逐步导入LECO技术，目前LECO已基本成为TOPCon电池的标配技术，行业壁垒及技术门槛有所提升，且公司在LECO银浆方面布局较早，处于行业领