华鑫证券：计算机行业点评报告：Netflix：广告业务与内容矩阵双轮驱动

事件 2025年7月17日，Netflix公布2025年第二季度财报。公司当季实现营收110.8亿美元，同比增长15.9%；营业利润37.8亿美元，同比增长45%；营业利润率提升至34.1%，较2024年同期提升近7个百分点。归母净利润31.3亿美元，同比增长45%，摊薄每股收益（EPS）7.19美元，高于市场一致预期的7.09美元。 投资要点 收入与利润全面超预期，盈利能力显著改善 营收端：本季度公司实现总营收110.8亿美元，同比增长15.9%，环比增长5.1%，在外汇中性基础上增长17%。分区域来看，北美（UCAN）营收49.3亿美元，同比增长15%；欧洲、中东及非洲（EMEA）营收35.4亿美元，同比增长18%；亚太（APAC）营收13.1亿美元，同比增长24%；拉美（LATAM）营收13.1亿美元，同比增长9%。营收增长主要受益于会员数稳健提升、订阅价格上调及广告业务扩张，显示公司在全球市场的变现能力持续增强。 盈利端：二季度公司实现营业利润37.8亿美元，同比增长45%，环比增长13%；营业利润率升至34.1%，较2024年同期的27.2%提升近7个百分点。归母净利润为31