浙商证券：扬农化工2022年年报点评：业绩符合预期，新项目投产助力未来成长

扬农化工(600486)事件：公司发布2022年年报，实现营收158.11亿元，同比增长33.52%，归母净利润17.94亿元，同比增长46.82%，其中Q4单季度营收27.08亿元，同比增长4.18%，归母净利润1.56亿元，同比减少24.52%。公司业绩符合市场预期。点评：主要农药产品量价齐升，全年业绩同比增长47%2022年公司原药、制剂和贸易业务分别实现收入94.90（+35.13%）、16.96（-14.97%）和43.67亿元（+62.47%），全年销售首次突破150亿元。公司全年毛利率和净利率分别为26.03%和11.35%，同比增加2.61pct和1.03pct，利润同比大幅增长47%。公司收入利润大幅增长主要系原药产品量价齐升所致。受益于行业高景气以及公司优嘉三期项目全面达产、四期一阶段项目相继投产，公司原药全年产量9.3万吨（+9.46%）、销量8.7万吨（+1.42%），全年均价10.9万元/吨（+33.24%）。Q4核心产品价格环比下降，23年产能释放驱动业绩增长受行业竞争加剧及海外市场渠道库存较多影响，多数农药品种Q4价格高位回落。根据中农立华数据，公司主要产