国联证券：休闲服务行业：客流恢复环比放缓，免税销售趋势强劲

投资要点：局部疫情对整体客流仍有扰动，恢复率环比放缓受局部地区疫情反弹影响，21年国庆客流同比仍有下滑。根据文旅部数据，2021年10月1日-7日，游客人次/旅游收入5.15亿人次/3890亿元，按可比口径同比-1.5%/-4.7%。从恢复情况看，十一期间客流/收入分别恢复至2019同期70%/60%，环比此前假期均放缓。从运输数据看：根据交通运输部数据，2021年10月1日-7日，全国预计共发送旅客4.03亿人次，同比2019/2020年下滑34%/8%，与出游情况基本一致。其中，民航客运1-5日同比下滑11%。免税维持高景气，线下消费增长稳健免税：销售维持高增趋势，量价齐升。受疫情反复和强降雨天气影响，十一假期前5天，三亚景区景点、乡村旅游点共接待46.9万人次，同比下降20.5%，但免税销售受益于促销活动增强，增长保持强劲。据海口海关统计，10月1日-6日，海口海关共监管离岛免税购物金额12.7亿元，购物件数175万件，购物人数15.2万人次，同比分别+82%/+154%/+66.7%，重点区域景区情况：短途、自驾游仍占主流，主题公园增长好于传统景区。携程数据显示：携程门票/租车