东方证券：爱柯迪（600933）-毛利率改善，新能源车产品收入比重快速提升

爱柯迪(600933)核心观点业绩符合预期。2022全年营业收入42.65亿元，同比增长33.1%；归母净利润6.49亿元，同比增长109.3%；扣非归母净利6.03亿元，同比增长157.1%。4季度营业收入12.39亿元，同比增长45.1%，环比增长3.8%；归母净利润2.41亿元，同比增长678.2%，环比增长24.2%；扣非归母净利2.06亿元，同比增长1265.5%，环比下降2.7%。2022年公司新能源订单持续放量，产品结构不断优化，降本控费措施持续推进，助力公司营收及利润均实现大幅增长。2022年公司拟向股东分红每股0.23元。毛利率同比提升，费用率大幅降低。2022全年毛利率27.8%，同比提升1.5个百分点；4季度毛利率29.5%，同比提升6.3个百分点，环比下降0.5个百分点。2022全年期间费用率10.1%，同比下降7.2个百分点，其中管理费用率5.9%，同比下降1.6个百分点，研发费用率4.8%，同比下降0.9个百分点，财务费用率-2.0%，同比下降4.7个百分点，主要系汇兑收益增加（2022年汇兑收益0.86亿元，2021年汇兑损失1.01亿元）。2022全年经