华福证券：亚钾国际（000893）-聚焦钾肥，需求扩容催化成长

亚钾国际(000893)钾肥产能持续释放，催化公司成长。公司坚持“资源为王”的理念，近几年通过不断的进行钾资源整合，目前氯化钾资源储量已达到11亿吨以上。公司于2023年1月1日已改扩建完成第二个百万吨项目并启动开机试车，刷新了第一个百万吨17个月建设投产周期的记录。未来公司计划于2023年底实现第三个百万吨项目投产，力争2025-2026年实现500万吨产量，中长期实现800-1000万吨产量，生产规模逐渐向海外龙头靠近。全球钾资源稀缺，供需保持紧平衡。全球钾肥需求情况与资源的高度集中极度错配，钾盐主要分布在加拿大、俄罗斯、白俄罗斯等北美、欧洲地区，但其自身农业对钾肥的需求偏低，因此其钾肥大多用于出口贸易。近两年，受地缘冲突影响，全球钾肥供给偏紧，2021年全球氯化钾供给缺口约为193万吨，供需差异主要依靠行业库存来消耗。未来随着产能的释放及产能利用率的提高，供不应求的情况将有所缓解，但整体维持供需紧平衡状态。国际化战略布局为公司注入活力。公司目前已在资产和市场上实现国际化。资产的国际化为公司提供低成本资源，公司不仅在老挝获取的钾矿资源成本较低，同时还拥有劳动力、能源等低成本开采的优