东方证券：中兴通讯2022年报点评：扣非净利润高增，第二曲线持续快速增长

中兴通讯(000063)核心观点扣非净利润实现高增，三大业务并进。2022年，公司实现营业收入1229.54亿元，同比增长7.36%，实现归母净利润80.80亿元，同比增长18.60%，实现扣非归母净利润61.66亿元，同比增长86.54%。从细分业务来看，2022年公司运营商网络业务实现营收800.4亿元，同比增长5.72%，主要由固网、核心网、服务器产品收入增长带来；政务业务营收146.3亿元，同比增长11.84%，主要受益于服务器产品的增长；消费者业务营收282.9亿元，同比增长9.93%，主要由家庭信息终端、手机产品收入增长带来。按地区来看，2022年公司国内、海外分别实现营收852.5亿元、377.1亿元，分别同比增长9.20%/3.44%，占收比分别为69.3%/30.7%。加强成本管控，盈利能力稳定。2022年，公司整体毛利率为37.19%，同比增加1.95pct，毛利率的提升主要由运营商网络收入结构的变化及成本的持续优化带来；净利率为6.34%，同比增加0.2pct。具体来看，运营商网络/政企业务/消费者业务分别为46.22%/25.35%/17.76%，同比变化+3.