太平洋证券：桃李面包：2022年整体承压，期待2023年改善

桃李面包(603866)事件：公司发布2022年年报，2022全年营业收入66.86亿元（+5.5%），归母净利润6.40亿元（-16.1%），扣非归母净利润6.29亿元（-12.1%）。2022Q4营业收入16.59亿元（-0.8%），归母净利润1.50亿元（-23.0%），扣非归母净利润1.42亿元（-23.7%）。收入分析：受疫情影响，Q4收入略下滑。2022全年，公司实现营收66.86亿元，同比+5.5%（Q1：+9.4%；Q2:+8.8%，Q3：+5.7%，Q4:-0.8%），公司Q4单季度收入同比略下滑，主要系10，11月全国多地疫情反复对消费场景造成影响。分产品看，2022全年面包及糕点收入64.9亿（+4.9%），月饼收入1.4亿（+4.2%），粽子收入0.1亿（+6.6%）。分地区看，华东，华南地区表现亮眼，2022年华东19.6亿（+33.9%），华南0.5亿（+5.2%）。成熟市场华北和东北表现稳健，2022年华北收入15.2亿（+4.8%），东北收入28.9亿（+0.5%）。渠道持续拓展，截至2022末经销商数量为952家，相较于2021年底增加57家，较202