东吴证券：医药生物行业：默克新冠口服药效果良好，对国内医药产业的影响

本周（2021.09.25-2021.09.30）、2021年初至今生物医药指数涨幅分别为-0.43%、-5.63%，相对沪指的超额收益分别为-0.78%、+0.99%；本周医疗服务、中药等大幅上涨，原料药、化学制药及医药商业等仍出现一定程度下跌；本周涨幅居前南微医学（+18.46%）、健友股份（+14.65%）、振德医疗（+13.64%），跌幅居前东阳光（-16.98%）、纳微科技（-13.54%）、圣济堂（-12.91%）。涨跌表现特点：低估值、机构重仓股的龙头核心资产大幅反弹，尤其CXO、生长激素、医疗服务。我们判断后期很可能出现结构化走势，两个策略：1）在优质医药股长期方向不变的情况下寻找调整下来、跌透的机会，如CXO、疫苗、医疗服务及部分优质医疗器械个股；2）寻找三季度业绩很可能超越期方向或个股，为2022年估值切换夯实基础。默沙东MolnpiravirIII期临床成功，产能需求为CDMO带来新机遇，而小分子药物难以完全攻克新冠，疫苗依然拥有广阔市场。默沙东宣布其在研的口服抗新冠病毒药物Molnupiravir(MK-4482)在III期MOVeOUT研究的中期分析中取得积极