天风证券：公用事业：正价差时代来临，电力运营商估值有望重塑

事件：近日，广东2021年10月集中竞价交易结束，最终总成交电量为28.7亿千瓦时，统一出清价差为45.30厘/千瓦时。点评：正价差时代来临，超额电费将全额传导至市场用户在煤价高涨，各地拉闸限电的背景下，广东电力交易中心于9月24日发布《关于完善广东电力市场2021年四季度运行有关事项的通知》，允许月度交易成交价差可正可负，其中上浮幅度不超过燃煤基准价10%，下浮幅度不超过燃煤基准价15%，即价差上限为4.53分/千瓦时，下限为-6.8分/千瓦时。而目前广东2021年10月集中竞价交易已经结束，统一出清价差为45.30厘/千瓦时。本次集中竞价需求电量64.8亿千瓦时，发电侧集中竞争电量申报上限为71.5亿千瓦时，而实际交易供应方只申报了44.5亿千瓦时的电量，电力供需关系明显偏紧。发电企业成本得以疏导，售电企业不受影响正价差时代到来下，对于发电企业来说，发电企业按照月度交易形成的价格结算，对于参与月度交易的电量，其发电成本得以疏导。对于售电企业，如果月竞价差为正，月竞电量按0价差结算，不受正价差影响；对于电力用户来说，当全月总超额电费为正时，由所有市场用户根据月度实际用电量比例分摊。根