国金证券：宝立食品（603170）-复调稳健增长，轻烹逐步修复

宝立食品(603170) 8月29日公司发布半年报，24H1实现营收12.73亿元，同比+12.89%；实现归母净利润1.08亿元，同比-34.60%；扣非归母净利润0.99亿元，同比-10.78%。其中，24Q2实现营收6.49亿元，同比+10.29%；实现归母净利润0.48亿元，同比-46.75%；扣非归母净利润0.47亿元，同比-14.79%。 经营分析 复调大客户需求稳健，轻烹业务持续修复。1）24Q2复合调味品实现营收3.01亿元，同比+10.01%，高基数下仍具备稳健增长（23Q2同比+51.3%），系下游西式快餐连锁客户门店持续扩张，性价比消费趋势下具备韧性。2）24Q2轻烹解决方案实现营收2.91亿元，同比+11.8%，延续此前修复态势。主要系公司加大空刻多渠道运营，并适当进行促销推广。3）24Q2甜品饮品配料营收同比+3.0%，增速放缓系茶饮市场竞争激烈，客户定制化需求减少。4）24Q2经销/直营渠道营收1.1/5.2亿元，同比+6.2%/11.3%。其中空刻线下团队持续扩张，陆续进场KA、O2O，经销客户Q2净增长58家。下游餐饮降本增效及空刻费投加大，扣非净利润承