光大证券：天然气行业跟踪报告之三：海外天然气价格再创新高，持续看好天然气板块

海外天然气价格再创新高，冷冬预期有望加速天然气价格上涨：2021年9月27日，美国天然气期货价格大幅上涨12.63%，9月28日一度涨超10%，价格再创历史新高，截至9月27日，NYMEX天然气价格涨至5.857美元/百万英热。2021年6月以来，我国天然气行业呈现出淡季不淡的特征，我们认为海外天然气成本的上涨成为我国此次天然气价格上涨的重要推动力。在海外天然气价格短期内难以回落的背景下，我们认为此次天然气价格上涨持续性比2018年气荒时更强。海外需求端看，受北半球高温天气影响，海外天然气需求快速上涨；海外供给端看，全球天然气供给20年受疫情影响产量下滑，21年逐步恢复但不能满足需求的快速增长，欧洲、美国、俄罗斯等主要天然气出口国的库存处于近几年低位，美国受飓风影响减产，俄罗斯与OPEC+减产协议持续推进，“北溪-2”天然气管道虽已建成但还未通气，给天然气短期供给带来压力。海外供需显著错配，推升海外天然气价格持续上涨。此外，随着冬季传统旺季来临，天然气需求将进一步提升，海外天然气行业供需错配或将加剧，海外天然气价格或将持续上涨。国内天然气价格高企，高峰限电开工率不足：2021年以来，我