国盛证券：化工行业周报：能耗双控进行时，继续看好受新能源拉动供需错配的化工子行业

1、能耗双控背景下，关注供给端受限+需求端受新能源强势拉动的化工品：9月16日，发改委印发《完善能源消费强度和总量双控制度方案》，提出坚决管控高耗能排放项目，对新增能耗5万吨标准煤及以上的“两高”项目要求各地区根据能耗双控目标任务加强管理，严格把关，旨在进一步加强能耗双控。目前云南、江苏已出台较为严厉的能耗双控措施。我们认为对于能耗指标的管理将会对化工行业中一些能耗消耗较大的子行业，比如电石、黄磷、工业硅、PVDF等产品造成较大的供给端约束，不仅将影响现有存量企业的开工情况，同时对于未来新增产能指标来说，难度会更大，在中远期影响这些行业的供给端扩张。我们建议从：1）下游新能源需求占比大（反应需求弹性）；2）下游成本占比小且较难替代（反应价格弹性）；3）供给端由于高能耗、三废排放量大扩张受限（反应供给的响应速度），三个维度聚焦供需可能会持续受益的子行业，包括R142b-PVDF、工业硅等2、继续推荐低估值周期景气向上弹性标的：我们看好随着疫苗接种率的持续提升，全球经济复苏还将继续，旺季到来之后化工品价格有望继续上涨。基于景气持续性及盈利弹性当下我们重点看好：纯碱（三友化工、山东海化、远兴