万联证券：银行行业月报：关注后续财政发力

事件： 2024年5月11日，中国人民银行发布2024年4月金融统计数据报告、社融存量以及增量统计数据报告。 投资要点： 4月社融存量增速8.3%，增速环比下降0.4%：4月，社融新增-1987亿元，是2005年10月以来第一次出现负值。4月社融同比少增1.42万亿元。其中企业债融资和政府债融资是主要拖累项。存量规模389.9万亿元，同比增速8.3%，增速环比下降0.4%，低于市场预期。综合看，若5月以后发债提速，或对社融增速有一定的支撑。 票据冲量，4月金融数据保持韧性：4月，新增人民币贷款7300亿元，与2023年和2022年同期较低的基数大体持平。金融机构人民币贷款余额247.78万亿元，同比增长9.6%，增速与3月持平。居民端，4月减少5166亿元，其中，短期贷款减少3518亿元；中长期贷款减少1666亿元。结合地产销售数据看，基本符合预期。企业端，4月新增8600亿元，其中，短期贷款减少4100亿元；中长期贷款增加4100亿元；票据融资增加8381亿元。票据冲量以及中长期贷款的支撑，使得企业端贷款增长仍保持相对韧性。 信贷增长放缓与理财规模回升或是拉低M2增速的主要原因：4月