上海证券：江苏吴中（600200）-转型医美，向宽而行

江苏吴中(600200)投资摘要立足传统医药，拓展医美产业江苏吴中成立于1994年，深耕医药行业二十余年，先后从事医药、纺服、贵金属加工、地产、化工等多重业务。2020年后，公司确立“医药+医美”双产业为核心发展方向，并购+自研拓展中高端医美赛道。2021年，成立医美事业部，设立吴中美学，并获得AestheFill中国独家销售代理权。2022年，吴中美学香港公司成立，开启医美海外战略布局。同年7月，吴中美学正式启动重组胶原蛋白相关产品的研发工作，“医药+医美”双产业格局进一步完善。2022年，国内疫情反复，公司营收20.26亿元，同增14.13%；因拓展医药、医美业务加大费用投入，利润增速承压，净亏损0.76亿元。2023H1盈利能力明显改善，AestheFill预计或将于2023H2上市，贡献公司业绩新增长点。医美业务：并购+自研卡位中高端医美赛道布局中高端医美，加速实现注射类全品线布局。1）AestheFill爱塑美：获其中国独家代理权，海外主流童颜针产品，定位中高端，品牌认知度高，差异化优势显著。采用聚双旋乳酸PDLLA，Microspheres多孔性空心微球体专利技术，产品兼具