开源证券：兖矿能源（600188）-公司半年报点评报告：煤价下行业绩承压，资产注入&提升分红凸显价值

兖矿能源(600188)煤价下行业绩承压，资产注入&提升分红凸显价值，维持“买入”评级公司发布半年报，2023H1实现营业收入844.0亿元，同比-15.8%；实现归母净利润102.1亿元，同比-43.4%。单Q2来看，公司实现营业收入399.8亿元，同比-32.3%，环比-10%；实现归母净利润45.58亿元，同比-59.9%，环比-19.4%。2023年上半年海内外煤价下滑显著，海外供给扰动叠加国内稳增长政策，下半年煤价有望企稳回升，但预计全年煤价仍旧有一定程度下行，我们下调盈利预测，预计2023-2025年归母净利润201.1/221.2/232.5亿元（前值344.2/364.0/374.5亿元），同比-35.6%/+10.0%/+5.1%；EPS分别为4.06/4.47/4.70元；对应当前股价，PE为7.7/7.0/6.7倍。公司作为国内龙头煤企，率先制定长期发展规划，明确新能源新材料等转型方向，看好未来成长潜力，此外公司提高分红承诺有望提升投资价值。维持“买入”评级。煤价下行&产量下滑抬升成本，煤炭业务盈利承压煤炭业务：2023H1公司商品煤产量4923万吨，同比-2.7