国盛证券：医药生物行业周报：从景气度、竞争力、外需逻辑看诺禾致源投资价值

一、本周回顾与周专题：本周申万医药指数上涨0.27%，位列全行业第12，跑赢沪深300指数，跑输创业板指数。本周我们从景气度、竞争力、外需逻辑分析了诺禾致源的投资价值。规模效应+know-how沉淀+自动化筑高护城河，外包率提升+临床拓展夯实长期逻辑，投资面看是支付端变革政策担忧下的择优选择二、近期复盘：本周医药整体微涨，并未延续上周强势走势，维持缩量态势，我们认为原因如下：我们一直强调今年医药在有消化估值诉求的大背景下，内忧外患作为两个重要因素一直在影响行业走势，近期通过我们的持续跟踪，内忧外患的同时缓解【所谓“外患”代表新能源、顺周期等板块的持续火热带来的抽水抽关注度效应，所谓“内忧”代表政策大环境偏紧状态下的支付端变革政策边界混沌超预期的担忧（2018年是集采政策尺度担忧）】，外患方面看，外患板块持续表现医药反应越来越弱（抽水做空医药动能越来越弱），外患板块一旦出现分歧，医药表现就越来越强（动能转化）。另外，近期我们看到跌的多的识别度高的核心资产和共识性高景气赛道持续走强（股价反弹20-30%），这也是全市场资金流入医药的表现（先买跌的多的辨识度高的核心资产和共识性高景气赛道），