浙商证券：硅宝科技年报点评报告：建筑胶+工业胶齐头并进，产能有序释放未来可期

硅宝科技(300019)投资要点产品盈利同比下滑，公司短期业绩有所承压2022年公司建筑用胶、工业用胶和硅烷偶联剂分别实现收入16.73亿元（同比-5.53%）、6.56亿元（同比+30.74%）、3.29亿元（同比+22.59%）。公司建筑胶全年销量11.27万吨，受房地产行业开工、竣工面积同比下降的影响，公司幕墙胶产品销售不及预期。根据国家统计局，2022年房屋竣工面积为8.62亿平方米，同比下降14.98%。受益于光伏及新能源汽车高速发展，公司工业胶板块强势增长，22年实现销量2.45万吨。受高温限电、物流受限、有机硅原材料价格高开低走等影响，公司22年产品盈利有所下降，毛利率19.48%（同比-2.32pct）、净利率9.29%（同比-1.18pct）。其中建筑胶、工业胶、硅烷偶联剂产品毛利率分别为17.44%（同比-0.91pct）、25.95%（同比-6.24pct）、16.36%（-8.08pct）。随着2022年11月央行、银保监会出台放宽房企融资、保交楼等政策，我们认为房地产竣工面积有望恢复增长，23年2月房屋竣工面积1.32亿平方米，同比+8%。公司作为建筑胶行业龙