国投证券：亿田智能（300911）-受地产景气影响，收入增速放缓

亿田智能(300911) 事件：亿田智能公布2023年报及2024年一季报。公司2023年实现收入12.3亿元，YoY-3.8%；实现归母净利润1.8亿元，YoY-14.6%。折算公司Q4单季度实现收入2.8亿元，YoY-9.6%；实现归母净利润396.5万元，YoY-91.9%。亿田2024Q1实现收入1.3亿元，YoY-44.5%；实现归母净利润452.7万元，YoY-88.9%。受地产景气影响，公司收入增速放缓。 地产景气影响公司销售：根据公司公告，2023年亿田经销渠道实现收入9.8亿元，YoY-9.4%；直销渠道实现收入2.5亿元，YoY+28.1%。其中亿田2023年线上成交金额9亿元，YoY+10.7%；线下方面，2023年公司拥有线下经销商1500家左右，渠道数量保持稳定。由于集成灶销售区域主要集中于三四线毛坯新房，受地产影响，亿田2023Q4~2024Q1收入有所下滑。 Q1盈利能力下降：根据公司公告，亿田2024Q1净利率为3.6%，同比下降14.3pct，主要因：1）受成本影响、终端竞争加剧，Q1毛利率同比-4.9pct；2）Q1期间费用率增加，销售费用率、管理费