申港证券：基础化工行业周报：供需持续向好 烧碱延续走强

每周一谈：烧碱是氯碱行业的主要产品之一，7月份以来各种牌号烧碱价格持续上涨。以山东地区为例，近一周32%离子膜碱采购价格从910元/吨涨至1100元/吨，涨幅在20%以上。我们认为，烧碱市场在供需两端均存在较大利好，行业景气度有望延续，建议关注氯碱化工、中泰化学等氯碱一体化龙头企业。供应端受到政策的持续压制：政策因素对于烧碱供应端的影响较大。2016年，国务院办公厅发布《关于石化产业调结构促转型增效益的指导意见》，开始限制烧碱等过剩行业的新增产能，2017-2020年国内烧碱产能增速徘徊在5%以下，行业产能利用率逐步提升至80%附近。今年的话，能源“双控”政策开始实施，尤其是8月份以来，部分地区的烧碱企业低负荷运行甚至停车，根据近期烧碱企业开工率来看，上周烧碱行业整体开工率下降到75%，相比7月份的高位下滑10个百分点以上，导致供应进一步趋紧需求端表现超出市场预期：烧碱产品广泛应用于氧化铝、造纸、化纤等领域，其中氧化铝是最大下游。今年以来，氧化铝市场大幅上行，由年初的2400元/吨附近上涨到目前的3600元/吨以上，涨幅超过50%，带动氧化铝行业开工率持续走高，根据百川盈孚数据，去年下