开源证券：涪陵榨菜（002507）-公司信息更新报告：业绩承压，关注扩张

涪陵榨菜(002507)四季度业绩承压，2023年关注营收增长涪陵榨菜公布2022年年报，2022年实现营收25.5亿元，同比增1.2%；归母净利9.0亿元，同比增长21.1%，EPS为1.01元。2022Q4实现营收5.0亿元，同比降10.8%；归母净利2.0亿元，同比降15.1%。考虑到成本提升以及市场费用投入可能增加，略下调2023-2024年盈利预测，新增2025年盈利预测，预计2023-2025年利润分别为9.6（-1.5）、11.2（-1.7）、13.4亿元，EPS分别为1.09（-0.17）、1.26（-0.2）、1.51元，同比增7.2%、16.5%、19.2%。当前股价对应PE分别为23.2、19.9、16.7倍。看好公司品类与渠道扩张，维持“买入”评级。高基数叠加疫情影响，四季度营收下滑提价前渠道备货推动2021Q4出货加快导致基数较高，叠加2022Q4疫情过峰影响工厂生产及调货，四季度营收下滑10.8%。2022年公司食品加工销量下降8.4%，总营收增长1.2%，更多自于2021年底的价格提升。全年来看主品类：榨菜年内收入降2.3%，其中销量下降12.6%，价增1