华金证券：立方制药（003020）-重磅品种羟考酮获批，益气和胃胶囊高速放量

立方制药(003020)投资要点盐酸羟考酮缓释片获批上市：3月25日药监局官网显示公司的盐酸羟考酮缓释片批准证明文件已送达。米内网样本医院数据显示2021年销售额约6亿左右，估计全国销售额12-15亿左右，疫情后有望恢复15%左右的稳定增长，峰值销售额有望达到30亿元。羟考酮缓解疼痛是逐步增加剂量，初始计量为10mg，如不能缓解疼痛再逐步增加剂量。10mg规格销售额占比约56%。羟考酮缓释片竞争格局良好，进口企业萌蒂拥有10mg和40mg批文，人福医药的40mg规格于2022年获批上市，立方的10mg为国内首家，40mg也在开发中，未来峰值有望达到10亿。医保+基药助力益气和胃胶囊高速放量。益气和胃胶囊于2017年进入医保目录，2018年进入基药目录，销售额实现了高速放量，从2017年的340万元增长到2021年的2.15亿元，连续4年实现翻倍以上增长。益气和胃胶囊仍处于高速放量阶段，一方面是医院覆盖面仍有待扩大；另一方面是尚未开发零售市场，慢性胃病治疗药物在零售渠道占比高，还会进一步带来增量。非洛地平集采对利润影响预计不大，小品种有望放量：非洛地平预计2023H1会面临国家集采开标。