国海证券：吉贝尔（688566）-科创板公司动态研究：营销变革持续推进，公司业绩迈入快速增长期

吉贝尔(688566)投资要点:强化营销体系，建设成果初现近年来，公司大力推动销售改革，成立了成立院线、尼群洛尔和OTC三大事业部，设立运营中心，全面负责学术支持、商务支持、后勤保障等，工作核心是顺应“特药营销”的模式，自上而下构建全国专家&省级专家网络，通过全国头部专家推荐，带动各省市专家及医院医生认可，进一步优化产品推广模式，从而带动临床一线处方。2022年起，两大核心产品（利可君片和尼群洛尔片）销售放量均显著加速，公司有望进入新一轮的高速增长期。利可君片竞争格局好，潜在市场空间大利可君片为口服升白药，拥有生产工艺、质量控制方法、原料药晶型等一系列专利保护，我们预计未来长期内将维持独家生产状态。升白药物临床应用范围广泛，包括肿瘤放化疗、多种病毒感染、甲亢、乙肝、抗精神病药治疗后等一系列应用场景。此外，口服升白药竞争格局优秀，主要包括利可君片（公司独家生产）、鲨肝醇片、小檗胺片、维生素B4片四种，其中利可君片疗效优势显著、安全性突出，2018年市场份额超过80%。我们预计2022-2025年利可君片销售收入复合增速约25%左右尼群洛尔片有效降血压控心率，营销改革不断加强市场推广和市场