中泰证券：成都先导（688222）-Q3呈逐步恢复态势，看好DEL平台长期发展

成都先导(688222) 报告摘要 事件：公司发布2024年三季报，2024年前三季度公司实现营业收入2.98亿元，同比增长21.38%；归母净利润3012万元，同比增长64.71%；扣非归母净利润1731万元，同比增长6831.94%，经营活动产生的现金流量净额9896万元，同比增长50.41%。 Q3整体呈逐步恢复态势，Vernalis收入利润快速增长。分季度看，2024Q3实现收入1.04亿元（+14.96%），归母净利润1992万元（+59.82%），扣非归母净利1525万元（+39114.40%）。我们预计主要系：①公司核心业务DEL、TPD、STO技术平台商业项目稳中有进，收入稳步增长；②公司英国子公司Vernalis研究项目顺利推进，FTE收入和里程碑收入均实现大幅增长。盈利能力上，2024Q1-Q3毛利率49.34%（+5.63pp），净利率10.10%（+2.60pp），费用方面，销售费用1477万元（+3.07%），费用率4.95%（-0.88pp）。管理费用5638万元（+0.88%），费用率18.90%（-3.84pp），研发费用5165万元（-11.34%），