申港证券：食品饮料行业周报：珍酒李渡通过港交所聆讯

投资摘要：每周一谈3月26日晚，珍酒李渡通过港交所聆讯，并公告了聆讯后资料集。公司是一家以酱香型产品为主的白酒企业，旗下品牌主要包括珍酒、李渡、湘窖、开口笑四大品牌。白酒为全球销量最高的烈酒。按照弗若斯特沙利文口径，21年中国白酒占酒精饮料市场的69.5%，22年的市场规模约人民币6211亿元，至2026年有望增加至7695亿元，CAGR为5.5%。主要动能来自白酒高端化的趋势及酱香型白酒的高增长。公司21年收入在白酒行业排名第14，市场份额为0.8%。占据增速最高的次高端价格带。按照档次分类，公司产品主要针对次高端及以上的白酒市场。公司聆讯材料披露，公司次高端及以上产品的收入贡献由20年的51.8%增至22年的65.4%。22年，珍酒、李渡、湘窖的次高端及以上收入占比分别为68.4%、76.7%、74.7%。中国次高端及以上白酒有着高于其他档次的增速。按照弗若斯特沙利文预测，该级别市场规模将由22年的2341亿元增长至26年的3719亿元，CAGR高达12.3%，同期市场份额占比将由37.7%增长至48.3%。以酱酒为主要香型，受益于行业持续增长。公司同时拥有酱香、浓香、兼香3大香型