安信证券：亚钾国际（000893）-产能扩张+降本增效，钾肥资源龙头价值亟待重估

亚钾国际(000893)矿产资源丰富，产能扩建持续进行：公司作为亚洲最大钾盐资源量企业已拥有老挝甘蒙省他曲县东泰35平方公里以及彭下-农波179.8平方公里的两个钾盐矿开采权，并于2022年11月获得甘蒙省48.5平方公里的钾盐探矿权，此外2022年7月已递交74-99平方公里钾盐区块探矿权申请，未来拥有的钾盐矿折合氯化钾储量有望达到10亿吨以上。同时公司持续进行产能扩建，2021-2023年底按计划每年扩张100万吨钾肥产能，第四、五个100万吨项目也已正式启动，远期生产规模有望扩张至700-1000万吨。区位优势明显，规模化效应和非钾业务共筑成本优势：公司项目所在地老挝具有丰富的水电及矿产资源以及独特的区位优势，发展潜力强劲。另一方面，我国作为钾盐矿产严重短缺的消费大国，进口需求逐年提高，近年来我国对粮食安全关注度持续提高，公司作为布局海外的中资钾肥企业有望受到大力支持。此外，未来公司矿石摊薄、生产折旧、能源以及人力等成本有望逐步降低，共同为公司降本增效提供有力支持。同时，公司正在推动钾肥业务与非钾业务的协同发展，当前非钾工业园主要围绕溴素、氯碱、制盐等项目开展建设，未来有望通过并