浙商证券：浙商银行2022年年报点评：风险加速出清，改革渐显成效

浙商银行(601916)投资要点浙商银行营收增速领跑同业，资产质量趋势性向好，管理改革成效逐步显现。数据概览浙商银行22A营收同比+12.1%，增速环比-5.9pc；归母净利润同比+7.7%，增速环比-1.4pc；ROE同比-0.8pc至9.0%；ROA同比-3bp至0.57%。22Q4末不良率环比持平于1.47%；关注率较Q2末-60bp至2.40%；拨备覆盖率环比+1pc至182%。核心观点1、营收领跑同业。浙商银行22A营收同比+12.1%，营收增速连续6个季度稳居全国性股份制银行第一。22A归母净利润同比+7.7%，增速环比-1.4pc。①驱动因素是规模高增。22Q4末生息资产较年初+15.1%，其中贷款较年初+13.2%，贷款增速在全国性股份行中排名第一。②拖累因素是息差下行。22H2净息差较22H1下降11bp至1.96%，进一步来看，22H2生息资产收益率较22H1下降7bp至4.33%，其中，对公、零售贷款分别下降10bp、33bp；计息负债成本率较22H1上行1bp至2.35%。展望未来，息差仍有小幅下降压力，但下行幅度有望趋缓。2、资产质量向好。①存量不良化解。浙商