国海证券：天士力（600535）-2022年年报点评报告：业绩增长稳健，增长动力充足

天士力(600535)事件:天士力发布2022年年报：2022年，公司实现营收85.93亿元，yoy为8.06%；实现归母净利润-2.57亿元，yoy为-110.87%；实现扣非归母净利润7.22亿元，yoy为18.57%。投资要点:公司三大核心中药品种实现稳健增长。2022年复方丹参滴丸实现1.28亿盒销量，yoy为5.03%；养血清脑颗粒、养血清脑丸分别实现0.27亿盒、0.08亿盒销量，yoy分别为3.34%、2.86%；芪参益气滴丸实现0.18亿盒销量，yoy为3.69%。重点产品二次开发进展顺利，新增市场空间广阔。芪参益气滴丸增加糖尿病肾病适应症获得临床实验批准书，该适应症对应约4230万患者、增加心衰适应症II期临床稳步推进。复方丹参滴丸治疗稳定性心绞痛适应症与防治高原综合征申报FDA新药临床研发稳步推进。在研管线丰富，未来增长动能充足。公司现代中药有18款产品处于临床II、III期阶段，其中安神滴丸、脊痛宁片正在开展III期临床研究。肠康颗粒、香橘乳癖宁胶囊、苏苏小儿止咳颗粒、连夏消痞颗粒、三黄睛视明正在II期临床数据总结及II期临床试验结束会议（EOP2）准备中。未来随