中泰证券：光威复材（300699）-军民双轮驱动稳健增长，23Q1阶段性承压

光威复材(300699)事件：3月27日公司发布2022年年报，报告期内公司实现营收25.1亿，YoY-3.7%；实现归母净利9.3亿，YoY+23.2%；实现扣非净利8.7亿，YoY+22.7%；净利率37%，同比提升8pct。Q4单季度实现营业收入、归母净利、扣非净利分别为5.7、1.8、1.6亿，YoY-11.4%、+31.3%、+18.5%，环比分别-8.8%、-24.8%、-33.0%，保持稳健增长。公司同时公告2023年一季度业绩预告，预计23Q1公司实现收入5.4亿，YoY-9%，实现归母净利润1.6-1.7亿，同比下降18%-23%。碳纤维业务稳健增长结构更趋合理，碳梁与预浸料盈利能力提升明显。1）拓展纤维板块：2022年实现收入13.9亿，YoY+8.7%，虽受定型产品再次降价影响（对比降价前2020年产品价格，2022年因降价减少收入4.46亿），但因干喷湿纺产品、高强高模产品以及航空新品贡献增加，整体仍保持稳健增长，且产品结构更趋合理。预计23Q1实现收入3.25亿，YoY-15%，我们判断主要受定型纤维交付波动影响。2）能源新材料板块：2022年实现收入6.6亿