民生证券：福莱特（601865）-2022年年报点评：盈利阶段性承压，产能稳步扩张夯实龙头地位

福莱特(601865)事件：2023年3月27日，公司发布2022年度报告。2022年公司实现收入154.61亿元，同比+77.44％；实现归母净利21.23亿元，同比+0.13%；实现扣非净利20.75亿元，同比+0.94%。分季度来看，Q4公司实现收入42.46亿元，同比+78.71％，环比+8.59%；实现归母净利6.18亿元，同比+53.44%，环比+23.32%；实现扣非净利6.05亿元，同比+62.60%，环比22.45%。出货高增带动营收高增长，毛利率承压，费用管控良好。受益于新产能的陆续释放，22年公司光伏玻璃销售5.1亿平米，同比+92.58%，出货高增带动公司营收高增长。毛利率方面，22年公司整体毛利率为22.07%，同比-13.43pct，其中光伏玻璃毛利率为23.31%，同比-12.39pct，主要由于行业供需偏松导致光伏玻璃平均销售价格下降，同时原材料及能源成本大幅上升，压缩了公司的盈利空间。费用率方面，公司费用管控良好，规模效应带动费用率下降，22年期间费用率为7.5%，同比-1.32pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别同比-0.21pct/-0.7