浙商证券：中国太保2022年年报点评：寿险加速改善，产险略超预期

中国太保(601601)投资要点业绩概览2022年，太保归母净利润246.1亿元，同比-8.3%；营收4553.72亿元，同比+3.3%；ROE10.80%，同比-1.4pc；分红率稳健，达39.9%；NBV92.05亿元，同比-31.4%；产险综合成本率97.3%，产险略超预期。核心关注1、寿险：22Q4的NBV加速改善2022年，太保寿险NBV92.05亿元，同比-31.4%，其中，22Q4单季度NBV16.6亿元，同比大幅增长29.8%，增速环比22Q3提升27.2pc，加速改善。银保渠道的NBV贡献占比提升较快，从2021年的2.3%，升至2022年的9.3%。从NBV驱动因素看：①新单保费：新保664.4亿元，增长快速，同比+35.8%，22Q4新保130.0亿元，同比+60.7%，是NBV改善的主要驱动因素。②新业务价值率：价值率下降拉低NBV，但有所改善。2022年，寿险价值率11.6%，同比下降11.9pc，主要由于渠道及产品结构变化所致。展望未来，太保“长航行动”进入第二阶段，着力激发和释放各分支机构动能，赋能内勤队伍，积极拓宽多元渠道布局，预计23Q1增长势头延续。