国融证券：医药行业跟踪点评：人工关节集采落幕，平均降价82%

事件9月14日，人工关节高值耗材的国家集采在天津开标，根据中标结果，国产企业大多中标。此次拟中选的人工关节产品价格从平均3万元降到1万块以内，平均降幅达到82%，其中中选髋关节价格从平均3.5万元下降至平均7000元左右，膝关节价格从平均3.2万元下降到5000元左右。投资要点A组淘汰率较低，外资竟价意愿较强，国产企业反遭淘汰。本次采购的四个分组中，陶瓷-陶瓷、陶瓷一聚乙烯、合金一聚乙烯髋关节和膝关节的组内企业数量分别为8、10、9、10，最终中选企业数量分别是7、10、8、8。其中陶瓷-陶瓷淘汰了外资厂商施乐辉，合金一聚乙烯则淘汰了北京威联德，膝关节淘汰了春立医疗和北京威联德。整体来看强生、史赛克、捷迈等外资厂商参与意愿较强，从降价结果来看，外资厂商做出了一定让利。首年意向采购量共54万套，占全国医疗机构总需求量的90%后续用量有望提升。目前骨科关节置换手术置换率仍旧较低，在渗透率方面仍有巨大提升空间:2018年我国髋关节手术渗透率为31例/十万人，而2015年的美国为204例/十万人。2018年我国膝关节手术渗透率为19例/十万人，而2015年的美国为223例/十万人。我们认为目前