德邦证券：麦澜德（688273）-专注女性健康，持续拓展产品线

麦澜德(688273)投资要点投资逻辑：1）专注女性健康，4年近30%复合增长，股权激励注入高成长动力；2）600亿朝阳康复器械赛道，集中度提升高成长潜力；3）疫后复苏+新品放量加速回归高增长；4）基于盆底康复不断拓展新品类，盆底及产后康复电刺激、磁刺激（自主）、生殖康复、运动康复、营养管理产品矩阵丰富，持续打开成长空间。公司深耕女性康复器械，疫后复苏+新品放量加速业绩增长：公司深耕盆底及产后康复，自主研发盆底及产后康复设备、耗材及配件、信息化产品等，较同行核心产品技术指标优异。2018-2022年收入CAGR达27.3%，净利润CAGR达21.7%。主要聚焦于电刺激和生物反馈领域，同时切入自主磁刺激领域。公司围绕女性康复已打造全面产品品类，并延伸拓展生殖康复、运动康复、营养管理等领域，持续拓宽业绩潜力空间。22年盆底诊疗系列新品及女性生殖康复设备新品持续推出，推动22年稳健增长，预计随疫后康复诊疗复苏加速回归高增长态势。康复器械市场规模已近600亿，盆底及产后康复处于高速渗透期：1）人口老龄化、三胎政策、居民健康意识提升等多因素下，康复医疗需求稳步提升，据弗若斯特沙利文预测，2022