国金证券：普源精电（688337）-高端仪器放量，盈利能力不断提升

普源精电(688337)业绩简评3月28日，公司发布22年年报，22年公司实现收入6.31亿元（同比+30.30%）、归母净利润0.92亿元（扭亏为盈）、扣非后归母净利润0.47亿元；单Q4实现收入2.16亿元（同比+40%、环比+41%）、单Q4实现归母净利润0.42亿元（同比+67%、环比+96%），符合预期。经营分析直销模式推动，高端产品收入高增。高端仪器产品技术壁垒高，销售难度大，公司近两年推动大客户及终端销售直销模式销售高端仪器，22年直销收入达1.77亿元，同比+73%，直销业务占比提升至28%；通过直销模式销售，公司高端仪器销售顺利，22年高端示波器及任意波形发生器收入同比+98%。拳头产品数字示波器均价同比提升超40%，示波器产品毛利率逐季提升。根据公告，22年公司高带宽（带宽≥2GHz）和高分辨率（垂直分辨率≥12bit）数字示波器收入收入占比突破40%，受益产品结构优化，公司数字示波器产品主机单价同比+44.97%，进而带动公司数字示波器毛利率逐季提升，22Q1-Q4公司数字示波器毛利率分别为49.90%、52.96%、56.15%、58.35%，示波器产品高端化持