国金证券：锦江酒店（600754）-Q4符合预期，继续看好复苏+改革

锦江酒店(600754)事件2023年3月28日公司披露2022年业绩快报，预计收入110.1亿元/-3.4%，归母净利1.13亿元/+18.7%，扣非归母净利-2.04亿元/-70.9%。点评2022年扣非净利亏损主因酒店运营主业受疫情影响，其中Q4受负面影响环比加重。单Q4来看，收入29.1亿元/-2.6%，单Q4预计公司归母净利0.72亿元/+1758.8%、环比-55.2%，扣非归母净利-0.85亿元/-9.4%、环比-165.9%，Q4承压主因10、11月全国范围疫情反复增多及12月国内经历感染达峰阶段。此外，2022年杭州肯德基与特许经营权方签订的特许经营权期限延长导致期末公允价值上升使得归母净利同比增长。展望2023年，看好公司恢复领先行业及市场化改革成果持续释放。行业供给端格局改善，根据盈蝶咨询数据，21年国内酒店数量25.2万家，酒店客房数量1346.9万家，较19年同期分别低25.3%、23.6%，即使剔除约7%的征用酒店，21年底酒店客房数供给仍较19年末少约18%。2023年1、2月公司经营恢复进展良好，预计RevPAR较19年恢复度在100%以上，主要由休闲度