东方证券：建材行业周报：地产端建材修复值得持续跟进

核心观点保竣工不及预期导致建材板块估值下挫，但板块基本面相比22Q4已有显著改善。近期地产链建材出现持续回调，反映市场对于地产基本面仍较为悲观。我们认为实际上地产基本面既没有22年11月份预期的景气度那么高，但的确处于复苏的通道。早周期板块，尽管新开工需求尚未完全修复，但在基建需求带动下，减水剂、管材、防水多数上市公司销售仍有小幅增长。后周期板块，多数消费建材主动调整，控制大B端销售情况，但C端销售普遍有明显改善。宏观数据上，近期30大中城市商品房销售面积连续三周同比增长超过30%，23年1-2月份地产竣工同比增长8%，基本上按照市场预期修复中。唯一稍微不及预期的就是保竣工保交房的推进，市场原先预期保竣工会在23年开年有较快推进，但实际上目前较多保竣工项目尚未形成实质工作量，以及保竣工保交房战线将有所拉长，具体需求的释放强度可能会比预期弱，释放时间比预期长。综上，我们认为当前地产链无论是早周期还是后周期，的确在按正常的路径修复性增长，但保竣工保交房难有实质工作量导致最近两周板块个股估值水平明显下滑，而事实上保竣工保交房只是建材需求的一小部分。从股价水平来看，目前部分个股如坚朗五金等已调