德邦证券：宠物食品：乖宝宠物财报：品牌表现持续靓丽，盈利能力显著提振

投资要点：2023年3月27日公司更新招股说明书，新招股说明书披露2022年经营数据同时发布23Q1经营业绩预估情况：2022年：公司实现营业收入33.98亿元，同比+32%，归母净利润2.67亿元，同比+90%，扣非后归母净利润2.61亿元，同比+112%。单季度来看，22Q4实现营业收入9.10亿元，同比+4.4%，归母净利润0.50亿元，同比-39%，扣非后归母净利润0.49亿元，同比-30%。23Q1经营业绩预估：预计实现营业收入8.60~9.40亿元，同比+18%~+29%，归母净利润0.70~0.85亿元，同比+59%~+93%，扣非后归母净利润0.68~0.83亿元，同比+56%~+90%。收入端：品牌表现持续靓丽，主粮贡献有所提升分业务来看：22年公司自有品牌收入20.46亿元，同比+54%，占主营业务比重提升至61%，其中麦富迪等境内品牌收入17.46亿元，同比+42%，境外Waggin’Train品牌收入3.00亿元，同比+203%；代工收入11.92亿元，同比+1%；品牌代理收入1.41亿元，同比+221%。分品类来看：22年公司零食、主粮、保健品收入分别为19.